低成本拿地支撑业绩 龙光获辉立证券首推目标价4.10港元

平均拿地成本不到深圳土地成交均价的十分之一，龙光集团低廉的土地成本优势为业绩发展提供了坚实支撑。日前，辉立证券首次将龙光集团纳入研究范围，并给予龙光集团「买入」投资建议。

辉立证券首次覆盖研究报告指出，龙光集团重点布局深圳，其在深圳的项目均位于优越位置，加上深圳持续强劲的住房需求，多因素叠加将有利于龙光集团的业绩持续发展。此外，龙光集团坐拥优质土地储备，其较低的土地成本可以支撑龙光集团在未来几年都将取得可观的盈利预期，建议目标价为4.10港元。

截至2016年6月30日，龙光集团土地储备的平均价格为每平方米人民币3,409元，其中近年在深圳投得的3幅地块，包括今年6月购入的光明项目，去年12月购入的坪山项目，以及去年9月购入的龙华红山项目，该三个项目的平均地价为每平方米人民币19,527元、7,989元和13,366元。

根据中国城市地价动态监测网的数据，深圳同期住宅用地的每平方米地价，2016年第二季、2015年第四季和2015年第三季分别为人民币45,534元、42,251元和40,230元。相比之下，龙光集团所拿地块的价格极为低廉，深圳现时的土地市场价格高于龙光集团土地储备的价格逾十倍。其中，上述三项目的土地均价为每平方米13627元，不到深圳土地成交均价的三分之一。

除享有低成本的优势，龙光集团项目还坐拥优越的区位优势。辉立证券表示，龙光集团的发展核心为深圳房地产市场，其在深圳的项目覆盖高铁和地铁等交通网络，部分物业位于铁路站上盖，其升值潜力对准置业买家及投资者极为吸引。

此外，深圳政府此前发布了未来发展方向的五年计划，龙光集团项目的布局正好配合深圳东进战略的政策大方向，其旗舰项目龙光城正位于深圳东，而该公司通过坪山项目亦可加强在当地的发展。

针对最近实施的一系列楼市调控政策，辉立证券认为，深圳房地产市场仍长期看好。根据深圳政府的统计，深圳2015年住房自有率仅为34%，与同级大城市如上海，北京，和广州的70%，70%和90%相比，深圳住房自有率处于极低的水平。此外，深圳经济发展强劲，今年上半年深圳的本地生产总值增长为8.6%，深圳人口持续增长，各种因素叠加效应足以让深圳的住房需求持续高企，预期龙光集团的销售额在未来几年仍将快速增长。辉立证券强调，龙光集团土地成本较低，合约销售价格持续上升有利改善集团的毛利率及毛利，有望在未来数年取得可观的盈利。