花旗重申龙光集团[ 买入 ]评级 目标价6.2港元 2017-2019年盈利年复合增长率高达30%

6月21日，著名投资银行花旗银行发表对龙光集团（3380.HK）的最新研究报告，预期龙光集团的上半年业绩亮眼，盈利将攀升至更高水平。该行预计龙光集团2017-2019年销售的年复合增长率达22%，毛利率及净利率可分别提升至32-34%及15-16%，进一步推动盈利的年复合增长率升至高达30%。花旗指出，龙光集团目前估值对应5.9倍的2017年预测市盈率，估值吸引，股息收益率更高达6.7%，重申[ 买入 ]评级，目标价6.2港元。

龙光集团在粤港澳大湾区的高市场渗透率反映其行之有效的发展策略，在该区域的庞大可售货值为其巩固行业龙头地位提供了有利条件。因此，花旗认为，龙光集团是”世界级都市圈”粤港澳大湾区的耀眼宝石，已高度渗透粤港澳大湾区包括深圳在内的8个主要城市，拥有庞大且成本低的优质土地储备，单单是来自粤港澳大湾区的现有货值已高达人民币1,300亿元，加上预期其在2017-2022年通过城市更新获取总建筑面积达1,150万平方米的项目，将为龙光集团带来额外人民币1,700亿元的货值，支持其中长期发展。随着国家重点发展粤港澳大湾区，龙光集团将持续受惠于粤港澳大湾区的经济强劲增长、人口及财富增加，进一步增强竞争优势。

此外，花旗还指出，龙光集团在新加坡的首个项目——女皇镇Stirling Road的稀缺大型市区住宅地块项目将体现其优越的?大都会商业运营模式?的价值。由于税率较低，预计项目的净利润率可达15-20%，盈利能力媲美龙光集团发展的深圳项目。该行认为，龙光集团可考虑增加一至两个项目，以更好把握新加坡住宅价格反弹的市场机遇。