西南证券：龙光集团强势增长 调高目标价至12.29港元

1月22日，龙光集团（3380.HK）获西南证券发布更新报告予以推荐。该行认为，龙光集团资源优质，销售增速确定性强，盈利水平领先行业，并将持续受益粤港澳大湾区的发展，上调目标价至12.29港元，维持「买入」评级。

龙光集团近期公布2018年权益销售金额 660亿元的目标，同比增长逾50%。西南证券认为，龙光集团土地储备充裕，保障目标实现。截至目前，该集团手头土地储备货值达5200亿元，其中2018年可售货值约1300亿元（65%来自粤港澳大湾区），完成销售目标确定性强且超预期可能性大。2018年预计将有超过30个新项目推出市场，由于货值储备丰富，预计2018至2020年销售金额的年增长率将超50%。

同时，西南证券看好龙光集团业绩将实现爆发性增长，认为未来三年是龙光集团业绩释放的上升通道，预计未来三年的核心利润率将维持在16%-17%；由于集团土地成本极具优势。预计2017-2019年毛利率将维持在35-36%，远超内房股均值27.6%。

西南证券指出，受益于大深圳区域房地产价值的重估效应，龙光集团销售现金流不断放大，债务结构持续得以优化。龙光集团2016年派息比率为40%，股息收益率为6.7%，远高于行业中位数3.9%，股息率有望持续增长。