天风证券首次覆盖：龙光集团拥大量湾区优质土储 未来保持业绩高增长

4月25日，著名券商天风证券发表关于龙光集团（3380.HK）的首次深度覆盖报告，认为龙光集团拥有大量粤港澳大湾区优质土储，有信心公司未来三年复合权益销售增速超过50%。同时该券商认为，公司充裕的低成本优质土储，将有效保障利润率维持在高水平，叠加未来湾区资产的持续升值，有信心集团未来业绩继续保持高速增长。天风证券首次覆盖龙光集团，给予“买入”评级，目标价16.03港元。

天风证券分析指出，龙光集团前瞻性布局粤港澳大湾区，充足土储将保证销售持续高速增长，保障公司利润率持续维持在行业较高水平。目前龙光总土储货值高达人民币5200亿元，其中粤港澳湾区货值占比超过80%。该行相信充裕的土地储备可支持龙光未来三年复合权益销售增速超过50%，看好公司18年将超额完成人民币660亿元的权益销售目标（增长超过50%）。此外，公司平均土地成本仅每平方米人民币4,086元，若剔除香港及新加坡项目，则每平方米土地成本仅为人民币3,231元。据天风证券内部测算，集团销售均价已升至每平方米人民币17,898元，低成本优质土地储备将保障公司利润率维持在较高水平，为业绩持续增长奠定基础。

该报告还提到龙光集团多元化融资方式齐头并进，有效降低公司的融资成本及控制净负债率。公司2017年平均加权融资成本仅5.8%，净负债率67.9%，较16年底下降了3.5个百分点。

天风证券首次覆盖龙光集团，给予“买入”评级，目标价16.03港元。看好公司丰厚的低成本优质土储，叠加未来湾区政策红利及资产持续升值，有信心集团未来业绩继续保持高速增长。