安信国际：龙光集团大湾区旧改资源丰厚，大湾区之龙头发展商

著名投行安信国际发布龙光集团（港交所股份代码︰3380.HK）年度业绩点评报告。报告指出，公司2018年业绩表现强劲，派息占比高达50%；龙光作为大湾区的龙头发展商，在大湾区土储占比82%（总货值6520亿元），而高利润率的旧改项目货值约2500亿元，为未来盈利奠定良好基础。继续看好未来公司业绩可保持长期稳健增长，盈利能力好，维持“买入”评级。

安信国际认为，龙光集团作为深耕大湾区之龙头发展商加上政策支持，旧改推进将更顺利。公司手头上旧改项目货值约2500亿元货值，加上已取得土地证之3626万平米的正式土储，公司总货值约6520亿元，其中82%的货值位于粤港澳大湾区，足以支撑公司未来长期稳健增长。现时龙光土地均价远低于平均售价，我们预期未来净利率将保持较高水平。截至2018年底公司未结转销售约550亿元，预期平均毛利率保持较高水平，为2019年盈利打下坚实基础。

2019年销售目标850亿元。公司计划2019年推出1500亿元可售资源，目标权益销售为850亿元，同比增长18%。公司只要做到57%去化率将可完成目标，可完成度高。其中大湾区货值占比约65%（当中深圳及周边区域约占三成），预期保持稳健增长。