东吴证券：龙头房企中期业绩增速较高，持续推荐龙光集团

随着前两年的市场销售逐步结转，上市房企迎来业绩爆发期。东吴证券最新研究报告指出，从业绩预告和业绩快报看，房企中期业绩普遍增速较高，预计房地产板块在四季度有望进行估值切换，持续推荐龙光集团（3380.HK）等龙头房企。

东吴证券认为，除了利润率，影响房企业绩最为核心的要素仍然是结算节奏。对地产公司而言，一般销售至结算有 2-3 年滞后时间，2019 年结算项目主要对应2016-2017 年公司销售项目。2015 年至2017 年，全国商品房销售金额 2 年平均复合增速达24%，其中 2016 年当年商品房销售金额、面积增速均创下 2010 年以来最高值。

在企业层面，TOP50房企在融资、土储、操盘、运营上的优势越发明显，销售规模增速持续跑赢行业平均水平，行业集中度在持续攀升，TOP50 房企销售金额市占率从2015年的32%提升至2018年的55%，2015至2017年销售金额平均复合增速达48%，而2017及2018 年主流房企销售增速亦非常可观。

东吴证券研究报告也指出，龙光集团前瞻性重点布局粤港澳大湾区，坚持区域深耕，是大湾区红利的重点受益标的，在粤港澳大湾区布局了大量优质土储资源，能够满足未来4-5年开发需求，未来将充分受益于大湾区的发展，业绩锁定性较强。同时，龙光集团销售高增，盈利强劲，土地成本保持低位，具有长期投资价值。

延续近几年销售业绩强劲势头，龙光集团今年前7个月累计实现合约销售额约为人民币546.2亿元，同比增长24.7%，已完成全年850亿元销售目标的64.26%。此前，龙光集团发布盈喜，预计公司2019年前6个月的核心溢利较2018年同期将实现不少于40%的增幅。